Il bioetanolo di Cropenergies non scalda i mercati

Cropenergies (7,83 euro all’11 ottobre; Isin DE000A0LAUP1), produttore tedesco di bioetanolo, ha annunciato ieri i risultati relativi al secondo trimestre 2023/24 (l’anno fiscale di Cropenergies è sfasato rispetto a quello solare e il secondo trimestre si è chiuso il 31 agosto). Rispetto allo scorso anno il fatturato è sceso a 209 milioni di euro da 450 e l’Ebitda, l’utile industriale prima di spesare la quota parte dei costi pluriennali), è sceso a 31 milioni di euro da quota 103. La base di confronto è molto penalizzante, perché l’anno scorso aveva visto un trimestre record legato a condizioni eccezionali (per via del costo dell’energia), quindi il risultato attuale non deve stupire, tanto più che già commentando il primo trimestre di quest’anno avevamo notato un calo consistente rispetto a 12 mesi prima.

C’è da dire che, in parte, a questa deludente prima metà del 2023/24 hanno contribuito operazioni di manutenzione programmata che hanno tenuto fermi gli impianti e comportato volumi di vendita più bassi. Nel proiettarsi sui prossimi mesi e sulla conclusione dell’esercizio, Cropenergies ha confermato, comunque, le attese di un Ebitda tra i 140 e i 190 milioni di euro, di cui aveva parlato già a luglio.

In questo contesto non possiamo che confermarti anche noi le nostre attese di utile per l’anno in corso e per quello successivo che trovi qui sotto in tabella. Dopo il recente, ulteriore calo, a livello di multipli cropenergies è ancora più interessante, ma il momentum negativo ci fa ritenere che questa convenienza dei multipli sia legata anche a una certa sfiducia del mercato e che, pertanto, non sia sufficiente a farci cambiare idea sulla nostra valutazione espressa a settembre (correttamente valutata) e sul nostro consiglio che rimane mantieni.

I dati di confronto sono aggiornati mensilmente, quelli di Cropenergies al valore di ieri. Per saperne di più su come valutiamo le azioni puoi andare a vedere qui.