Tra l’inizio di ottobre e la metà di novembre 2025 il mercato delle criptovalute ha attraversato un periodo di crisi. Nel giro di poche settimane sono evaporati miliardi di dollari di capitalizzazione esclusivamente all’interno del comparto cripto, dopo una serie di eventi che hanno rivelato la fragilità strutturale del settore (vedi qui il calo del bitcoin da valori sopra i 120.000 dollari, verso quota 95.000). Il momento più critico è stato registrato tra il 10 e l’11 ottobre, quando le piattaforme hanno contabilizzato liquidazioni forzate per più di 19 miliardi di dollari solo nel mercato dei derivati digitali: un vero “reset” che ha travolto investitori, protocolli e exchange.
La dinamica del crollo è stata guidata da un mix di fattori che si sono amplificati a vicenda. Il primo è stato l’alto livello di leva finanziaria: migliaia di posizioni aperte con margini sottilissimi sono state liquidate in pochi secondi, provocando un effetto domino che ha accelerato la caduta dei prezzi. Alcuni protocolli DeFi (finanza decentrata), già vulnerabili per problemi di liquidità, hanno subito stress importanti, trascinando con sé un’intera filiera di progetti collegati.
L’impatto non si è limitato ai protocolli DeFi: anche alcune stablecoin (le criptovalute ancorate alle monete come il dollaro, vedi esempi qui), strumenti teoricamente ancorati in modo stabile al valore di fiat come il dollaro, hanno subito momenti di instabilità, scendendo temporaneamente sotto il loro cambio usuale durante le ore di massima tensione. Questo fenomeno è stato documentato dagli operatori di mercato e dagli analisti come uno dei segnali più evidenti di stress sistemico, causato dalle forti richieste di riscatto e dai movimenti di capitale tra exchange. Il quadro generale ha evidenziato come il settore cripto, anche nei suoi segmenti più “stabili”, resti vulnerabile a shock improvvisi e movimenti repentini del mercato.
La crisi ha mostrato anche l’impatto dei grandi investitori, alcune delle cosiddette whales (balene) hanno alleggerito le proprie posizioni nelle ore più concitate. Questi movimenti, visibili quasi in tempo reale attraverso le blockchain pubbliche, hanno amplificato il panico: bastavano poche operazioni di vendita ad alto volume per far arretrare il mercato di interi punti percentuali. Progetti considerati solidi hanno così perso la loro capitalizzazione di mercato di riferimento, mettendo in discussione la narrativa della “maturità crescente” del settore.
Sul piano istituzionale, questa fase critica è avvenuta in parallelo con l’implementazione progressiva del regolamento europeo MiCA, che introduce per la prima volta standard comuni di trasparenza, requisiti patrimoniali per gli operatori e controlli sugli asset digitali. L’arrivo di MiCA, pur non avendo impedito il crollo di ottobre, ha offerto un quadro interpretativo chiaro: l’Europa sta cercando di portare ordine in un settore che, fino a pochi anni fa, funzionava di fatto come un mercato parallelo privo di regole armonizzate.
Allo stesso tempo, la sperimentazione dell’euro digitale da parte della BCE aggiunge un ulteriore livello di confronto. Le CBDC – valute digitali pubbliche – rappresentano un contrappeso istituzionale alle criptovalute private: sfruttano tecnologie simili, ma sotto il controllo di una banca centrale e con una stabilità non soggetta a liquidazioni a catena. La loro evoluzione potrebbe ridefinire nei prossimi anni il perimetro tra innovazione finanziaria e protezione sistemica.
Per un risparmiatore prudente o per una tipica famiglia italiana, il crollo di ottobre 2025 ha lasciato un messaggio preciso: il mercato delle criptovalute rimane molto diverso dai mercati azionari regolamentati. Qui la trasparenza informativa, la supervisione e le tutele sono ancora in costruzione e il rischio di shock improvvisi resta elevato. Se le criptovalute troveranno spazio nella vita economica delle famiglie, sarà probabilmente attraverso strumenti più regolamentati, prodotti finanziari ibridi o forme di investimento indiretto maggiormente controllate, non attraverso l’esposizione diretta a un mercato che può bruciare decine di miliardi in poche ore.
Il 2025, insomma, ha mostrato come il settore delle criptovalute possa alternare fasi di euforia e collassi improvvisi, rivelando con grande chiarezza la necessità di un approccio realistico: monitorare l’evoluzione normativa, capire quali attori sopravviveranno alla selezione naturale del mercato e distinguere tra innovazione reale e vulnerabilità intrinseche. Il futuro delle criptovalute resta aperto, ma dopo l’autunno 2025 appare più definito: meno rivoluzionario, più regolamentato, e molto più vicino, nel bene e nel male, ai meccanismi della finanza tradizionale. Anche se con l'importante differenza (cosa non da poco) che le criptovalute a differenza delle azioni non hanno sotto una società di cui rispecchiano l'andamento nel mondo reale e a differenza delle commodity non hanno sotto beni fisici scambiati sul mercato, ma il loro prezzo resta legato a dinamiche proprie delle criptovalute.
